Table des matières

• Introduction
• I / Dette souveraine, dette privée
  • La nature particulière de la dette publique
    • L'État lève l'impôt
    • L'État bat monnaie
    • L'État a un pouvoir de contrainte
  • Les limites à l'endettement public
    • L'approche théorique
    • L'approche empirique
• II/ D'une crise à l'autre
  • Un choc déflationniste d'une violence extrême
    • La menace d'une chute libre de l'activité
    • Une stabilisation réussie
  • La nécessité de rééquilibrer les budgets des économies développées
    • Les économies développées en situation délicate
    • Des « stratégies de sortie » non coordonnées
  • Des implications dangereuses pour la croissance mondiale
    • Un monde « non ricardien »
    • Une croissance contrainte par le désendettement
• III/ Le piège japonais
  • Un endettement jusqu'ici « sans pleurs »
    • Le choc des années 1990
    • Une dette publique aux mains des résidents
    • Une transformation progressive des conditions de l'endettement public
    • Un rééquilibrage budgétaire risqué pour la croissance
    • Un effort toujours reporté ?
    • Hausse du prélèvement fiscal... ou retour de l'inflation ?
• IV / Le pari américain
  • Une décennie de creusement du déficit public
    • Une discipline budgétaire incertaine
  • Un délicat retour à l'équilibre
    • Rééquilibrer le budget...
    • ... en préservant (autant que possible) la croissance
  • Un risque calculé ?
    • La nécessité d'une réforme des programmes sociaux
    • Un équilibre du marché obligataire assuré par l'extérieur... ou par la Réserve fédérale
• V / Le drame européen
  • La vulnérabilité européenne
    • Une discipline budgétaire longtemps négligée
    • La divergence inattendue des comportements financiers privés
  • Un engrenage infernal
    • D'une crise grecque...
    • … à une crise de l’euro
  • Une stratégie dangereuse...
    • Le retour de la contrainte extérieure
• VI / Le système financier et monétaire international ébranlé
  • Système financier, actifs sans risque et activité
    • Comportements d'épargne, comportements de prise de risque
    • Titres sans risque, titres risqués
  • Une réduction de la capacité d'intermédiation financière internationale
    • La division internationale de la prise de risque
    • Le rôle central des banques européennes
  • Une menace pour la stabilité des changes
    • Vers une appréciation du change réel des économies émergentes ?
    • Un change euro/dollar en équilibre précaire
• Conclusion
• Repères bibliographiques